投资心态

投资就像一个有许许多多人参与的游戏，各种不确定、真假难辨的信息无时不刻地不在影响着你的判断力。在这种状况下，大多数人的表现会比他们真正的智商低得多，就像格雷厄姆所指出的那样：“投资者的头号大敌不是股市而是他们自身，你尽管可能拥有出色的数学、金融及财会知识，但如果不能控制自己的情绪，就 绝不可能在投资过程中获利。”

实验心理学的调查一再表明，投资行为的“有悖逻辑”，有不少其实是常态。譬如，某人手中持有A和B两支股票，在A股上升了30%，而B股亏损了30%的时候，几乎有90%的股民会倾向于卖掉A而保有B。尽管经验告诉我们，更为可能的是，A会继续上扬而B将持续下挫。

另外一个常见的现象是，是大多数股民会倾向于购买并保有1000股3元的股票，而不乐意去买100股30元的股票，他们认为3元股上升为5元要比30元股上升为50元容易得多（我本身也有这个心态），尽管观察到的经验事实和人们的倾向偏好往往相反。对于纠正第一种偏向，华尔街的格言是“追高不追低”；never catch the falling knife! 对于如何匡正第二种偏向，行家的口头禅是“贱股最贵!”